Коли завод у Румунії експортує автозапчастини до Марокко, в якій валюті він виставляє рахунок-фактуру? Коли нафтопереробний завод у Польщі купує нафту в Саудівській Аравії, хто вирішує, чи здійснювати оплату в євро чи в доларах? І чому для вас, як для громадянина чи підприємця, має значення, що ціна на нафту котирується в доларах, а не в євро?
Валюта, в якій виставляються рахунки за міжнародну торгівлю, виходить за межі бухгалтерського обліку і швидко перетворюється на показник економічної потужності, вразливості до валютних коливань та геополітичного впливу. Сьогодні в TheMacRO Zone ми розглянемо валюти, в яких здійснюється торгівля ЄС.
ТОРГІВЛЯ З КРАЇНАМИ, ЩО НЕ ВХОДЯТЬ ДО ЄС
Тобто товарообіг Європейського Союзу з країнами поза межами Союзу демонструє розподіл ролей валют. У 2025 році євро було основною валютою розрахунків за експорт ЄС із часткою 51 %, випереджаючи американський долар, частка якого становила 33 %. Натомість, щодо імпорту ЄС, ієрархія є зворотною: американський долар був першою валютою розрахунків із часткою 51%, а євро — 40%. Решта розподіляється між валютами держав-членів ЄС, які не використовують євро, та іншими валютами з-поза меж ЄС.
|
ВИКОРИСТАННЯ ЄВРО НА ТЕРИТОРІЇ ЗОНИ ЄВРО
Навіть у межах єврозони не можна говорити про ідеально рівномірний розподіл. У 2025 році Словенія виділяється як країна з найвищим рівнем використання євро як в імпорті, так і в експорті за межі ЄС. Її економіка тісно інтегрована в європейські ланцюги створення вартості, а її торгові партнери приймають євро як базову валюту.
- Імпорт з країн поза межами ЄС у євро: 84%
- Експорт за межі ЄС у євро: 91%
Щодо імпорту, наступні місця серед країн із високим рівнем використання євро посідають Австрія та Хорватія (63%), а щодо експорту — Хорватія (84%) та Мальта (76%).
На протилежному полюсі знаходиться Ірландія, яка, хоча і є членом єврозони, масово експортує в доларах через структуру свого експорту: фармацевтика, технології, американські транснаціональні корпорації з європейською штаб-квартирою в Дубліні. Коли Apple або Pfizer експортують з Ірландії до США, вони виставляють рахунки в доларах, незалежно від того, що сплачують ПДВ в євро в Дубліні.
- Експорт за межі ЄС у євро: лише 13%
- Експорт за межі ЄС у доларах: 75%
Кіпр має найбільшу частку долара в експорті з ЄС (76 %) завдяки морській торгівлі та міжнародному реекспорту — секторам, де долар є стандартною світовою валютою.
Щодо імпорту, Данія має найменшу частку євро (23%), активно використовуючи власну національну валюту (данську крону). Отже, обмежене використання євро не завжди означає домінування долара; у деяких країнах національна валюта все ще відіграє важливу роль у торгівлі.
РУМУНІЯ: МІЖ ЄВРОПЕЙСЬКОЮ ІНТЕГРАЦІЄЮ ТА ВПЛИВОМ ДОЛАРА
Румунія є цікавим випадком, оскільки не використовує євро як національну валюту, але її економіка тісно інтегрована з ринком ЄС.
РУМУНІЯ, ЗА ВАЛЮТАМИ
2025 | %
- Румунія має значну торговельну залежність від ЄС. У 2025 році частка експорту Румунії до ЄС становила 71,4 %. Ця інтеграція робить євро орієнтиром у договірних, бухгалтерських та фінансових питаннях для багатьох румунських компаній.
- Що стосується Румунії, то структура торгівлі з країнами поза межами ЄС за валютою виставлення рахунків ставить нас між двома полюсами: європейською інтеграцією, що відображається у високому рівні використання євро, та залежністю від світових ринків, що відображається у значній ролі американського долара.
- Щодо імпорту з країн поза межами ЄС, Румунія здійснює розрахунки приблизно на 42 % в євро, на 46 % в американських доларах і на 7 % в інших валютах. Той факт, що долар переважає євро в імпорті, свідчить про те, щоРумунія закуповує за межами ЄС товари, які часто торгуються на світових ринках у доларах. Ця ситуація є типовою для імпорту енергії, нафти, нафтопродуктів, сировини, промислових компонентів та товарів, що надходять з міжнародних ланцюгів постачання. Долар тут відіграє роль глобальної валюти-орієнтира, і Румунія, навіть маючи тісні зв’язки з європейською економікою, не може уникнути цієї залежності.
РИЗИКИ
Коли долар зміцнюється щодо євро та лея, імпорт до Румунії автоматично дорожчає. Енергоносії коштують дорожче. Сировина коштує дорожче. Виробничі витрати зростають. Інфляція набирає обертів. Все починається з обмінного курсу, який Румунія не контролює.
- Щодо експорту за межі ЄС ситуація є більш сприятливою: 60 % експорту фактурується в євро, 28 % — в американських доларах і 5 % — в інших валютах. Така структура є більш вигідною для Румунії з точки зору європейської валютної інтеграції. Той факт, що євро використовується у 60% експорту до країн поза межами ЄС , свідчить про те, що румунські експортери воліють і можуть виставляти рахунки в європейській валюті, навіть коли продають за межами Союзу. Таким чином, євро виконує функцію валюти договірної стабільності, зменшення валютного ризику та приведення у відповідність до основного референтного ринку Румунії.
НАФТА ТА ДОМІНУВАННЯ АМЕРИКАНСЬКОГО ДОЛАРА
А щоб ще краще зрозуміти, чому долар має таке велике значення для вартості життя в Європі, пропонуємо разом розглянути питання розрахунків за нафтопродукти.
У імпорті нафтопродуктів з країн поза межами ЄС частка американського долара становить 86,7%, тоді як частка євро — лише 12,9%. Ця структура має величезне значення для ЄС і для Румунії. Навіть якщо нафтопереробні заводи, дистриб'юторські компанії або кінцеві споживачі працюють в євро або леях, ціновий ланцюжок часто починається з глобального курсу в доларах.
|
У експорті нафтопродуктів за межі ЄС долар залишається домінуючою валютою, але меншою мірою, ніж в імпорті: 70,1 % експорту нафтопродуктів здійснюється в доларах, а частка євро становить 27,5 %. Отже, коли ЄС експортує нафтопродукти, він може ввести більше євро, ніж під час імпорту нафти або нафтопродуктів, але не може поламати домінування долара на цьому ринку. Таким чином, ми бачимо, що валютна потужність Європи зростає, коли вона продає перероблені товари, але зменшується, коли купує сировину.
РІВНОВАГА У ДОДАТКОВІЙ ВАРТОСТІ
Якщо не брати до уваги нафту, загальна картина стає більш збалансованою, і євро може конкурувати з доларом навіть у торгівлі сировиною та первинними товарами.
Сировина (без нафти):
- Щодо імпорту: євро — 47,4 % проти долара — 45,0 % — майже рівність
- Щодо експорту: євро — 62,2 % проти долара — 22,9 % — євро має явну перевагу
Вироби:
- Щодо імпорту: долар — 46,2 % проти євро — 43,3 % — запекла конкуренція
- У структурі експорту: євро — 50,4 % проти долара — 32,4 % — євро лідирує
Для європейських компаній це означає, що валюта виставлення рахунків відображає структуру постачальників, їхнє місце у ланцюгах створення вартості та переговорну силу. Експортери, які постачають товари до країн поза межами ЄС, природно зацікавлені у виставленні рахунків у євро, особливо коли їхні витрати, фінансування та бізнес-екосистема прив’язані до єврозони.
Натомість ми побачили, що імпортери енергії та сировини залишаються вразливими до долара, оскільки ці ринки функціонують за глобальними правилами.
В економічній практиці рівновага стає очевидною: чим більше продукт перероблений і чим «європейськішим» є його походження, тим сильніше є євро. Чим ближче ми наближаємося до сировинних ресурсів, що торгуються на глобальному рівні, тим більше долар є валютою, яка диктує правила гри.
НАСЛІДКИ МОНЕТАРНОГО ВПЛИВУ | ||
|
| |
ШЛЯХ ДО РЕЗІЛІЄНТНОСТІ
Євро є сильною валютою в міжнародній торгівлі, але лише тоді, коли Європа продає. Коли ж вона купує стратегічні ресурси, домінуючою залишається валюта долара.
Ця асиметрія може становити структурну вразливість, яку може спричинити кожне знецінення валюти. Ми бачимо це у рахунках, цінах та інфляції. Що стосується Румунії, ми бачимо, що ми добре інтегровані в Європу і експортуємо в євро, але коли йдеться про енергію та сировину, валюта переходить у долари. Це робить нас чутливими до валютних коливань, які ми не контролюємо. Чим далі ми просуваємося на шляху до єврозони, тим більше ми зменшуємо цю вразливість, що з часом перетворюється на економічну стійкість.
